地方政府升级房地产调控，能够起到抑制资金流入、降低楼市杠杆的作用。特别是像上海这样的金融业发达的城市，能够比较及时地抓住问题关键，并采取比较有效的措施
。上海10月8日出台调控措施时就提出
，银行贷款
、信托资金、资本市场融资、资管计划配资、保险资金等不得用于缴付土地竞买保证金
、定金及后续土地出让价款。这是先于其他城市的。

　　但是
，流动性不是从一地一域产生，也不会限于一地一域
，只有地方政府的调控

，难以真正降低楼市的整体杠杆

。当一些城市进行调控时
，资金就会去其他的城市拉高房价。例如
，长沙之前不是热点城市，但在热点城市进行调控之后
，长沙的楼市就变热了，10月房价环比涨幅比9月上升，高居全国第二。资金从一个城市流到另一个城市，使不同城市轮流领涨

，是本轮房价周期的又一特点
。因此，要降低楼市整体杠杆，需要在宏观层面收紧流动性，而这又有赖于整体金融环境变得稳健
。这包括两方面的含义，一方面
，货币政策应该真正稳健；另一方面
，金融业的发展应该稳健
，金融工具的发展不能过快。

　　目前还需要警惕一种情况

，房地产调控越来越严厉之后，流动性可能大规模进入期市
、股市等其他领域
，这同样有滋生资产泡沫的风险。只有营造稳健的金融环境，才能从根源上抑制资产泡沫和防范经济金融风险。

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