分析人士表示,尽管七月股市黯然收官，但在降杠杆完成后，八月再次发生大规模杀跌的概率不大

　　7月份是A股牛市一周年的重要月份。2014年7月22日，沪指一根长阳拔起
，开启了一轮轰轰烈烈的牛市行情
。可是
，随着牛市一周年的到来
，2015年的七月沪指大跌超14%，创2009年八月以来的单月最大跌幅，大家期盼的“五穷六绝七翻身”也随之化为泡影。那么，究竟是什么原因导致“七翻身”未偿所愿

，已经到来的8月份将何去何从
，牛市周年之际又会有怎样的轮回
？

　　四因素制约七月难翻身

　　当6月份沪指整体下跌7.25%
，人们将希望寄于“七翻身”之时
，出人意料的是
，七月沪指继续大跌14.34%，“救市”成为了七月的关键词，或许也将是2015年全年关键词之一
。分析人士普遍认为，以下几个因素促使A股七月剧烈波动
：

　　第一，资金面降杠杆
。

　　本轮从2000点到5100点的阶段性牛市
，呈现出典型的资金推动特征。有统计资料显示，这轮牛市吸纳了约18万亿元资金

，其中杠杆资金约7万亿元，包括融资融券约2.2万亿元
、场外配资约2万亿元、相关担保资金约3万亿元
，杠杆资金占比约40%

，其中配资占比23%左右，加上跟风资金，对市场投机起到了推波助澜的作用
。为了维护股市健康稳定的发展，管理层对大量包括场外配资、融资融券在内的杠杆资金进行了及时有效的监管。

　　依靠融资杠杆进来的资金，在行情上涨时会加速上涨

，但只要见到风吹草动就会撒腿就跑
，并触发整个市场陷入“断崖式”下跌的风险。因此，怎样平衡杠杆与市场健康运行的关系
，如何用好杠杆，是未来维护市场稳定
、健康发展的关键。

　　第二，利空谣言不断。

　　在本轮行情的剧烈波动中，利空谣言成为扰乱市场预期的罪魁祸首
。先有坊间消息称，中国证券金融股份有限公司减持伊利股份，随后证金公司表示没有卖出任何股票
；后有谣言称，称HOMS系统已确认7月28日收市后被证券公司暂时关闭端口
，届时只能卖出，不能买入，后来也被辟谣；又有传闻称，再融资已恢复正常，华西股份刚拿到再融资发行批文，IPO发审委也通知准备上初审会的企业尽快补半年报。对此

，相关部门澄清称
，这次IPO停的只是发行和发审会

，反馈和接材料那里没有停，过会的可以继续拿到批文，华西股份早都过会了。而且，IPO本来就是要补半年报，这个和重启与否无关。

　　每到市场关键性的时点，总有各种子虚乌有的利空谣言趁虚而入
，扰乱市场预期，打击市场信心，对股指的剧烈波动起到了推波助澜的负面作用。因此，在艰难的时刻，往往信心比黄金更珍贵

。

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