中国外贸形势仍严峻

　　中国海关总署数据显示，2014年全年进出口总值增长3.4%，先前设定的全年7.5%外贸增长目标落空。

　　进入2015年，国内外主要经济体仍未显现出明确的快速增长迹象

，中国面临的外贸环境仍不容乐观
。中国商务部部长高虎城日前在2015年全国进出口工作会议上表示，2015年，我国外贸面临的形势依然复杂严峻。

　　对于中国出口的未来前景，海关总署今日表示，外贸出口先导指数连续第四个月下滑
。中国1月外贸出口先导指数为38.6，连续第四个月下滑，预示今年一季度以及二季度初我国出口仍然面临下行压力。

　　人民币 究竟会增加贬值压力还是升值压力

？

　　瑞银中国区首席经济学家汪涛认为
，中国1月贸易数据再一次令人民币汇率尴尬

：一个创历史新高的贸易顺差应该会增加中国货币升值压力
，但是出口下滑却需要人民币贬值
。

　　刘利刚认为，糟糕的贸易数据将增加人民币贬值压力
：

　　尽管1月贸易顺差创下历史最高记录
，但人民币却在同月贬值0.7%。大发集团认为
，不确定的汇率前景可能令中国企业对冲过去几年建立起来的美元空头头寸。

　　官方数据显示
，截止2014年底，中国外债已超1万亿美元，其中80%均为短期债务（少于一年）。事实上
，今日公布的糟糕贸易数据可能增加人民币汇率的贬值压力

。

　　但中国政府无意让人民币大幅走低（贬值幅度超5%）。因为那将危及国内金融稳定。中国央行将继续使用一些列工具，包括指导人民币中间价、公开市场操作和直接干预措施，来阻止人民币大幅贬值
。

　　需要指出的是
，由于中国农历春节因素的影响，通常，节前的进出口数据对实际需求的反应相对较弱。瑞银在数据公布前就表示，由于1月实体经济数据有限、淡季期间的表现不太具有指示性

，再加上春节因素干扰
，真实的经济运行状况难以把握。

　　在大发集团看来，3月宏观数据才是对实体经济真实运行状况最好的衡量
，有可能会决定未来两个季度的政策走向。

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